Cara membaca Lembar Kerja Investasi: Ketentuan Ekonomi - Bacaan Lebih Lanjut

Menyelam lebih dalam dan perspektif investor pada penilaian, preferensi, dan rata-rata

Mudah-mudahan seri saya tentang termsheet investasi telah memberi Anda gambaran umum yang ramah-pengguna tentang istilah-istilah yang, dalam beberapa bentuk atau bentuk, harus Anda lihat. Saya punya beberapa artikel yang direncanakan, melalui perlindungan dan kekuasaan investor serta ketentuan yang berkaitan dengan transaksi aktual.

Yang belum saya lakukan adalah memberikan pendapat tentang apa yang harus Anda harapkan atau terima.

Saya telah fokus pada apa preferensi likuidasi itu, misalnya, bukan apakah Anda harus menerimanya jika investor Anda menginginkan preferensi 2x yang berpartisipasi di putaran Anda. Ada dua alasan utama untuk ini:

  1. Jika Anda membutuhkan investasi, syarat yang dapat diterima untuk investasi itu adalah persyaratan terbaik yang bisa Anda dapatkan.
  2. Apa "standar" bervariasi dari pasar ke pasar, dari waktu ke waktu, dan dari putaran ke putaran.

Hal paling berguna yang bisa saya lakukan adalah memberi Anda beberapa petunjuk untuk menemukan dan memahami persyaratan, dan membantu Anda membentuk penilaian Anda sendiri tentang apa yang dapat diterima.

Yang mengatakan, saya pikir beberapa perspektif bisa berguna - dan, seperti yang sekarang kita bahas dengan istilah ekonomi utama (penilaian, preferensi, dan rata-rata) ini sepertinya saat yang tepat untuk menyajikan beberapa bacaan lebih lanjut tentang itu. Tujuan dari posting ini adalah untuk mengumpulkan pemikiran beberapa orang lain yang memberi lebih banyak warna pada beberapa istilah yang telah saya susun.

Selalu ada sesuatu yang baik untuk diambil dari pos-pos ini tetapi ingatlah bahwa pasar mungkin telah beralih dari ketika mereka ditulis, dan mereka mungkin tidak pernah tentang perusahaan dalam geografi Anda atau pada tahap Anda. Ini bukan aturan, tetapi sudut pandang; jangan menganggap mereka berlaku langsung.

Selalu tanyakan pada diri Anda sendiri ketika membaca posting investor: geografi apa yang mereka investasikan? putaran apa kapan posting ditulis?

Memahami Valuasi

rob go (tautan) dan Albert Wenger (tautan) pada penilaian pra-uang vs pasca-uang dalam termsheet. Ada lebih banyak poin halus di sini daripada hanya "jangan menyetujui penilaian sampai Anda yakin apakah itu sebelum atau sesudah uang" (meskipun, sebagai catatan, jangan setuju penilaian sampai Anda yakin apakah itu sebelum - atau pasca-uang).

Tom Tunguz membangun "tekanan lelang" dalam suatu transaksi, yang merupakan alat utama dalam mendapatkan penilaian terbaik. Ini bisa sangat sulit untuk dilakukan, tetapi tidak ada alat yang lebih baik yang saya tahu untuk meningkatkan istilah ekonomi. (link)

Preferensi Likuidasi dan Air Terjun

Brad Feld pada "membersihkan meja topi Anda". Penyederhanaan dan rasionalisasi preferensi likuidasi yang tertumpuk dibahas pada bagian kedua (tautan). Saya sebutkan di artikel saya bahwa masalah investor di sekitar preferensi tumbuh secara dramatis ketika Anda melakukan putaran berikutnya - ini memberi Anda kedalaman pada poin.

Fred Wilson membela preferensi likuidasi 1x yang tidak berpartisipasi; perlindungan investor terhadap hanya risiko downside (tautan). Contoh lama, tetapi ilustrasi yang jelas tentang bagaimana hal-hal dapat selaras tanpa satu.

Pro Rata dan Ratchet

Tandai Suster tentang ketegangan yang dapat terjadi antara hak yang pro rata antara investor yang ada dan yang baru, dan bagaimana investor dapat menghadapinya. Saya menyentuh ini menjelang akhir artikel saya, tetapi ini adalah penyelaman yang dalam. (link)

Nic Brisbourne tentang cara menangani investor yang ada saat Anda memulai putaran berikutnya. Butir 2 adalah (banyak!) Penjelasan yang lebih ringkas daripada saya tentang bagaimana membangun diskusi pro rata ke dalamnya. (link)

Christoph Janz pada investor putaran selanjutnya memasukkan uang ke putaran sebelumnya untuk mendapatkan pro rata pada putaran berikutnya. Aspek strategi portofolio yang tidak kami bahas dalam artikel saya, yang dilengkapi dengan beberapa "risiko pensinyalan" yang substansial. (link)